內房股基本面持續改善
截至十一月底，大部分主要中國房地產商已達到今年銷售目標的99%，平均同比增長23%，高於市場早前預期。其中增長最強勁的是融創（71%）、越秀（64%）、綠城（62%）、華潤置地（52%）、世茂（48%）、保利香港（48%）和中國海外（31%）。
十一月內房股表現強勁，股價跑贏大市的主要原因是：內地市場資金面沒有明顯寬鬆，經濟見底回升仍未能確定，但房地產板塊業績較為確定，而且十一月樓市出現了久違的暖冬現象；投資者預期下屆政府加快推進城鎮化，看好房地產行業未來發展，認為目前估值仍偏低。
推盤量推動銷售增長，一線城市成交熱度明顯高於二三線。十一月，中國三十一個大城市銷售面積共2,039萬平方米，環比上升15%，而一線城市增長更明顯，達475萬平方米，環比上升25%。一線城市成交明顯高於二三線，主要原因是十一月主要城市的推盤量較十月增長10%。而從四大龍頭開發商的銷售來看，十一月銷售額達到312億元，較十月增長11%。貨量充分、產品適銷及中心城市佈局是取得良好銷售的原因，預計本月銷售仍將錄得增長。從十九個內地主要房地產開發商十一月的數據來看，當月銷售總額同比增長89%，但環比回落18%，主要是由於大部分內房（中國海外、遠洋地產、越秀地產等）已經達到今年的銷售目標，策略上將銷售增長集中在明年；中國北部地區在冬季出現銷售放緩；今年銷售目標已達到，公司調高售價以提升利潤率。總體而言，十一月銷量仍保持穩定。
由於地產行業基本面和政策面很難發生巨大改變，板塊有較確定的業績、開發商的快周轉戰略及投資者對政策短期不會收緊的預期將支持地產板塊。未來地產股的投資機會主要來自於基本面持續改善，以及城鎮化政策帶來的主題性機會。內房股當中，我們首選中國海外（688）、華潤置地（1109）及恆大地產（3333）。
中國銀行私人銀行（澳門）紀永華