天能動力估值吸引
天能動力(819)的主要業務為生產和銷售公司“天能”動力電池，產品主要應用於中國銷售及分銷之電動自行車、電動摩托車及電動汽車等。公司亦生產新能源儲能電池，主要應用於風能、太陽能發電系統。天能動力是一間民企，市值為52億港元，主席張天任是公司最大股東，持有37%股權。
一二年上半年公司營業額較去年同期增長56.9%至人民幣3,824,500,000元，主要是政府環保整治拉動了全國鉛酸動力電池行業整合，有一批鉛酸電池企業被淘汰，電池客戶向大型電池製造商靠攏，帶動公司主要產品的銷售單價及數量均有上升。其他收入較去年同期增加79.1%至人民幣43,700,000元，主要是政府財政補助及利息收入增加導致。
毛利較去年同期增長79.9%至人民幣985,800,000元，毛利率由去年同期的22.5%上升至25.8%，主要原因是銷量和單位售價增加。天能動力獨家分銷商較一一年底增加119名至1,109名獨家分銷商，令公司之二級市場銷售及分銷網絡覆蓋中國大部分地區。而一級市場與二級市場在電動自行車鉛酸動力電池銷售收入的比重分別約為34.4%和65.6%。
中國政府六月發佈了未來十年節能與新能源汽車產業發展規劃，未來十年將迎來全球汽車產業轉型升級的重要戰略機遇期，國家將加快培育和發展節能與新能源汽車產業，重點建設動力電池產業聚集區域，加快培育和發展一批具有持續創新能力的動力電池生產企業。
公司上半年業績較市場預期好，以現價格5.29元計，市盈率是5.89倍，一二年的預期市盈率是6.36倍，市帳率是1.86倍，股息率3.93%，估值十分便宜。
由於國家支持行業發展和節能政策，加上市場對節能產品有較大需求，管理層預期公司的節能產品將成為未來收入增長的推動力。技術上，股價在過去三年建成穩固底部，中長期上升的機率較大，不失為好的穩健投資選擇。
工銀（澳門）投資股份有限公司