美日政策分歧 日圓貶值風險難消
近期，由於美聯儲局與日本央行在貨幣政策上的明顯分歧，市場對日圓的看漲預期迅速降溫。美日利差縮窄的速度放緩，加上日本央行延遲加息的信號，令市場削減對日圓升值的押注，甚至進一步增加空頭倉位。短期內日圓貶值風險加劇，美元兌日圓匯率或觸及160這一關鍵水準。
貨幣政策上，日本央行鴿派立場繼續打壓市場預期。日本央行行長植田和男重申，在看到工資增長和經濟數據明確改善前，不會急於加息。這一表態打消市場對明年一月政策調整的預期，策略師普遍認為加息可能延後至三月甚至更晚。同時，美聯儲局貨幣政策的減息不似預期，美元因而保持強勢。這一政策分歧，推動美日利差維持高位，令日圓承壓。
市場下調日圓預期，數據顯示，對日圓的看漲情緒降至一個月低點。美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告顯示，截至十二月十七日，日圓淨空頭倉位已增至七個月以來最高值。市場紛紛上調美元兌日圓匯率預測：把明年底目標從130調整至145，反映出市場對日圓的悲觀預期。
自七月以來新低，策略師警告短期內匯率可能觸及160關口。這一水準將增加日本政府幹預匯市的可能性。日本財務大臣加藤勝信與外匯局局長三村惇已表態，必要時將採取措施防止過度波動。
總體來看，美日預期利差因素促使套息交易再度活躍，投資者利用日本低利率借貸資金投向高收益市場，進一步壓制日圓反彈空間。日圓升值可能推遲至明年下半年。前提是日本央行在加息時機上作出調整。短期內日圓走勢仍受限於政策分歧和利差影響，但長期前景取決於日本央行的政策轉向及美日利差的進一步縮窄。
中國銀行澳門分行金融市場部