人行重啟回購操作
近日，中國央行宣佈將從即日起根據市場情況靈活開展臨時正回購與逆回購操作，這一舉動時隔十年再度重啟正回購機制，向市場傳遞出明確的流動性管理信號。央行此舉不僅是對當前金融市場流動性狀況的深度考量，更是對未來貨幣政策走向的預調微調。
流動性管理的精細化操作：央行引入臨時正逆回購操作，構建更為靈活的利率走廊機制。這一機制令央行在流動性調控上擁有更大操作空間與靈活性，可根據市場實際情況精準調節資金供求，避免流動性過剩或不足帶來的市場波動。在當前流動性相對充裕的背景下，央行此舉旨在有效回籠部分流動性，以配合其調控長期利率的目標。
長期利率調控的意圖顯現：央行重啟正回購，被視為對前期市場“資產荒”現象的直接回應。資產荒背後反映的是流動性過剩導致資金配置壓力。央行通過收緊流動性，旨在打破這一局面，推動市場利率回歸合理水平。這一操作不僅有助緩解“資產荒”，也為後續可能的貨幣政策調整預留空間。
債券市場面臨挑戰：隨着央行正回購的推進，債券市場將面臨較大的調整壓力。一方面，市場機構持有的債券可能因利率反彈而面臨浮虧風險；另一方面，非銀機構在債券市場中佔比較大，一旦利率反彈引發贖回潮，可能形成負向反饋循環，加劇市場波動。
面對央行調控長期利率的決心與行動，投資者應保持高度警惕，對債券市場的持續調整風險保持清醒認識。在不確定性較大的階段，避免盲目抄底，投資者密切關注市場動態和政策變化，靈活調整投資策略，以應對可能的市場挑戰。
中國銀行財富管理與私人銀行部 陳 欣