FED官員密集發聲 引導市場預期
美國此前公佈的數據反映通脹降溫和零售銷售疲軟，提振市場對美聯儲局(FED)即將轉向寬鬆政策的樂觀情緒，股票、債券及大宗商品等主要資產表現亮眼，迎來新一輪反彈。然而，本周FED多位官員再度放鷹，市場重新修正FED減息路徑預期，聯邦基金利率期貨顯示市場對九月啟動減息的預期，由上周通脹數據公佈後的61%降至目前51%。
近日FED多位官員密集發聲，整體立場偏向鷹派，對首次減息持謹慎態度。理事沃勒認為，如果未來三至五個月數據持續疲軟，FED將考慮於年底減息。FED副主席傑斐遜、巴爾以及亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克均認為現時不急於減息，限制性利率需維持更長時間，以確保通脹水準朝2%的目標區間邁進。理事鮑曼更重申若通脹持續高位運行，將不排除加息的可能性。
FED官員對首次減息時點看法不一，但普遍認為美國經濟基本面尚未具備充分的減息基礎。鑑於FED官員近日多番言論的總體基調一致認為現時不急於減息，各期限美國國債收益率再度上揚，抵銷部分因通脹壓力出現緩和跡象而錄得的跌幅，兩年期和十年期美國國債收益率分別由五月十五日通脹數據公佈日的低位4.72%和4.34%，回升至4.85%和4.4%的水準。
總括而言，通脹數據單月回落，並不會加快FED貨幣政策轉向，美國通脹趨勢有着高度不確定性，通脹上行風險仍存，疊加通脹黏性，令FED難提早啟動減息。首次減息時點將取決於接下來幾個月的經濟數據，並綜合考量經濟前景及風險平衡。
工銀澳門金融市場部