禹州再發債 市場反應佳
續遇內房發債潮，禹州地產(1628.hk)宣佈發行美元五年期債券，債券發行人評級為B+穩定（標普）、B1穩定（穆迪），債券評級則為標普B、穆迪B2，票息為12.5厘，發行額為2.5億美元，所得款項用於償還現有債務、商業性地產發展融資及一般企業用途。
據公司資料，集團主要於廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。集團九四年成立，逐步形成集房地產開發、酒店、商業地產、資訊產業為一體的多元化、集團化的大型綜合性跨國企業，在新加坡、香港、上海、合肥、福州、廈門等地均設有分支機構。擁有集投資規劃、開發建設、商業管理和物業服務為一體的全過程運作能力和系統、高效的多業態綜合開發能力。
財務數據方面，一○、一一年收入分別為42.6億及38.3億（人民幣，下同）。據路演資料，一二年上半年收入為9.55億，同比增24.7%，毛利方面，一○、一一年分別為17.7億及18.8億，一二年上半年毛利為4.31億，同比增17.8%。債務數據方面，一○、一一年公司淨負債/EBITDA分別為1.2、1.9倍，截至一二年六月三十日，該數據為1.6倍；一○、一一年利息覆蓋率則分別為9.8倍及3.6倍；一○、一一年淨負債/股東權益為42%、64%，最新數據則為56%，公司手持現金29.7億（包含受限制現金），財務與債務數據均屬一般。
該公司是自一○年後再次發行美元債，據路演情況，該債市場認購額逾10億美元，受良好市場氣氛帶動，料短期二級市場應有不錯表現；雖然今年已完成合約銷售目標，但債務數據等則顯示禹州積極發展背後帶來較差的債務數字，投資者宜考慮相對風險回報後再擬定投資策略。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔡振華