升值預期無減弱
五月代客結匯順差減半
【路透社北京十七日電】甫出爐的中國五月銀行代客結售匯資料，進一步體現外管局20號文正令市場外匯需求上升。當月代客售匯環比增幅幾乎是結匯增幅的一倍，令同期代客結售匯順差一如預期自上月343億（美元，下同）回落近半至172億，並與當月新增外匯佔款降至669億元人民幣規模這一趨勢相符。
20號文或側重售匯
外管局網站發佈的資料顯示，五月銀行代客售匯明顯增加。當月代客售匯為1,333億，較上月大增336億，體現20號文打擊信用證等貿易融資手段後，企業被迫提高即期購匯量。
但出乎市場人士預料，當月遠期結售匯為淨結匯104億，環比繼續增加；當月1,505億的即期代客結匯淨額環比增加165億，接近三月水準。這似乎體現企業對後期人民幣升值預期沒有明顯減弱，但仍需六月資料來進一步證明。
“這樣來看，外管局20號文的着力點可能還在售匯這一側。”廣發銀行金融市場部外匯交易主管黃毅說。一方面是銀行補充綜合頭寸會產生一些購匯需求，另一方面則是信用證一類貿易融資手段受限後，無法得到貿易融資的企業難以推遲購匯，這部分需求隨即體現在代客售匯數字中。
中國嚴厲打擊虛假貿易的行動收到明顯成效，金融機構五月新增外匯佔款大幅降至669億元人民幣。當月、進出口資料大幅低於預期，其中出口同比增1%，進口降0.3%，貿易順差為204億。
針對銀行代客結匯數字並未如預期一般下降，招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮認為，這一是體現整體結匯中虛假貿易數字只是一部分，熱錢流入還會持續、結匯很難回落；二是企業結匯行為有時間上的滯後，從人民幣匯率回調傳導到企業結匯的減少需要時間。
購匯增促匯率波動
他同意人民幣匯率走勢近期波動，更多是受到購匯增加影響，而非代表市場已轉向，但在經濟增速放緩、外貿較差下，短期內人民幣升值只會放緩、不會停止，不大可能貶值。尤其是在20號文的影響被市場消化後，中間價還會保持升值。
“人民幣並不具備持續升值的基礎，但人民幣該否升值與會否升值，是兩個截然不同的問題。前者反映的是市場層面預期，後者反映的是政策層面預期，後者對前者有決定性力量。”他說，“因此在政策層面出現明確的不升值信號前，建議繼續按照看漲人民幣的思路來進行操作，押注人民幣出現拐點具有很大的政策風險，且時間高度不確定。”
黃毅表示，隨着20號文實施的時間過去，七月人民幣匯率仍有可能偏向升值。“如果周邊因素中美元偏弱、內部因素變化不大，七月人民幣可能還繼續創新高的走升。遠掉市場中美元升水會下來一些，一年期升水在1,200點左右料找到支撑。”