內地M2同比增15.8%
五月新增貸款遜預期 料減息
【路透社上海／北京六日電】中國人民銀行周日公佈，五月新增人民幣貸款6,674億元，低於此前路透8,500億元的調查中值；當月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長15.8%，路透調查中值為15.9%。央行數據顯示，五月末人民幣貸款餘額67.22萬億元，同比增長14.5%，低於路透調查中值14.8%。
此外，五月社會融資規模為1.19萬億元人民幣，同比多增424億元。一至五月社會融資規模為9.11萬億元，比上年同期多3.12萬億元。
貨幣增速比目標高
分析人士指出，由於實體經濟需求偏軟，融資的內生性增長動力不足；而另一方面，M2的偏高增速又掣肘貨幣政策的操作空間，若中國經濟不出現進一步惡化的趨勢，料政策難有放鬆餘地。
南京銀行金融市場部研究主管黃豔紅認為，五月人民幣新增貸款基本在預期範圍內，但企業中長期貸款佔比仍然不高，顯示企業因需求不樂觀，成本偏高，整個經濟的增長動力亦顯不足。減息是大趨勢，可以刺激經濟，但也會對正在進行中的經濟結構調整和房地產調控產生影響，估計央行會扛一扛，近期不太會動。
光大證券宏觀分析師鍾正生認為，五月新增貸款說明金融向實體經濟輸血的管道仍然不太順暢。其次，表外融資收縮明顯，呈現結構性分化局面。信託委託貸款下得較快；信貸規模調控下票據衝量需求下降；只有企業債券依然不錯，這與部分基建專案陸續上馬的背景一致。最後，M2增速15.8%，符合市場預期，且遠高於央行年初制訂的目標貨幣增速。所以，未來央行應該不會因為目前通脹壓力弱就放鬆貨幣。
管理增量轉向存量
他們並認為，從李克強總理的最新表態看，今後貨幣信貸的管理重點將主要是存量，而非更多關注增量，這表明監管層已逐漸改變通過貨幣數量擴張，以扶助實體經濟的態度，轉向促進融資結構調整，而為了將貨幣供應量控制在合理範圍，貨幣政策在數量調控上或傾向中性偏緊。
“新增貸款比較少，企業的貸款增加不多，M1增速跌得比M2快，實體經濟不太好，需求比較低迷。”平安證券固定收益部研究主管石磊稱。
廣發銀行金融市場部高級交易員顏岩談到，M2增速依然遠高於目標值，雖然未來其受基數影響會自然回落，但想要接近13%的目標還需調控，所以數量型的政策放鬆不會出現，更有可能的是產業政策或價格水準的調節，但目前來看後者的可能性也不大。