債市應警惕交易所槓桿
【路透社北京卅一日電】中國債市政策面終在風浪過後歸於平靜，本周信用品種步入盤整。然而市場預期美國可能縮減刺激計劃，國內外匯佔款趨勢不明朗，信用債市場或迎來流動性變化所致的短暫衝擊。另一方面，代持監管風暴雖為交易所需求推波助瀾，但流動性隱憂當前，勿忘警惕槓桿風險。
美聯儲局此前稱未來數月是否縮減刺激政策將取決於經濟資料，這一不確定性升溫令投資者憂慮加深，美國公債收益率維持高位震盪。分析人士稱，監管風暴過後市場已恢復由資金面及基本面主導的格局，但由於投資者對國內經濟弱勢已具備鈍感力，外部資金面因素或將成為市場生變的致命一擊。
“雖然暫時未有導致收益率大幅變動的因素，但要看經濟資料及後續資金面的變化。主要擔心熱錢流出，美元持續走強，公債收益率上升導致資金重新流入美國，”北京一家大型券商分析師表示。
受一系列監管政策影響，通脹和外部流動性又存隱憂，當前市場參與機構的交易行為已較之前變化明顯，投資策略只能更加偏防禦性。
北京一家私募基金交易員就指出，流動性管理正變得越來越重要，建議根據自身流動性安排進行信用債配置，在控制流動性風險的前提下可適當配置高收益債券。
債市稽查續上演
此同時，近期國內資金面亦不寬鬆，主要受臨近月末及財稅繳款等因素衝擊。本周中國央行公開市場轉為淨回籠一百七十億元人民幣，顯示出監管層數量收縮的意圖。雖然本周政策面看似按兵不動，事實上債市稽查風暴仍在繼續，嘉實基金四屆“金牛奬”得主、時任現金管理部總監吳洪堅被警方帶走協助調查。未來會否有更多“明星人物”落馬依然是未知數。有市場人士就表示，目前只有觀望等待衝擊後帶來調整，才會有機會配置。