分析四月M2數據
學者：貨策實質較偏緊
【路透社北京／上海電】中國人民銀行周五公佈，四月新增人民幣貸款7,929億元，基本接近此前路透8,000億元的調查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長16.1%，路透調查中值為15.5%。央行資料並顯示，中國四月末人民幣貸款餘額66.55萬億元，同比增長14.9%，與14.9%的路透調查中值完全吻合。此外，初步統計顯示，4月社會融資規模為1.75萬億元，同比多增7,833億元，不過較3月明顯下降。
上海社科院經濟景氣與預測研究室主任劉熀松表示，四月M2增速雖然同比超過16.1%，但從絕對額來看，環比是下降的，反映了高增速有去年基數較低的原因，絕對額下降也和存存款、貸款環比減少的資料相吻合，顯示目前貨幣政策實質較為偏緊。
實質偏緊政策不會給經濟基本面帶來過於負面的影響，因為結合M2的絕對額，貨幣供應量並不低，總體來說，監管層目前對貨幣供應比較謹慎，保持相對穩定。需要注意到M2和M1之間增速差異的加大，顯示部分資金沒有進入實體，存在空轉可能，這對經濟的影響是不利的。
中信建投宏觀分析師王洋表示，四月M2和貸款增速之間的差異，主要在於外匯佔款和熱錢的原因，當然去年四月是M2增長的低點，同比增速較高也有基數的影響。存款負增長，應該還是比較正常的反應，每個季初居民戶存款都會減少，季節性地流出銀行體系。
新增信貸佔比超一半
至於對通脹的影響，M2增速較高會提高通脹預期，但影響有時滯，如果後期資本流入控制較好，不會對通脹立即形成壓力。同樣，貸款和社會融資規模的環比減少，對經濟基本面的影響預期也較小，因為在存款負增長的情況下，四月貸款增加了近8,000億，規模還是不小的，對經濟的影響會比較平穩。
光大證券資深宏觀分析師鍾正生表示，四月M2增速遠超年初制定的增速目標13%，央行說“要把好流動性總閘門”並非空穴來風。不過當前最大問題在於，貨幣政策傳達受阻，信貸支援實體效應不彰。一個重要判斷標準就是四月中長期貸款在全部新增信貸中的佔比略超一半，但非金融企業中長期貸款在全部新增信貸中的佔比僅為22%。