央票需求重啟 鬆貨策預期落空
【路透社上海八日電】進入五月短短數日，歐洲、澳洲央行先後減息，在中國經濟復甦緩慢背景下，市場多揣測中國貨幣政策會否步其後塵。不過從今日中國央行公開市場時隔近一年半後重啟央票申報需求來看，包括減息在內的政策放鬆可能，或僅是鏡花水月。
業內人士認為，不論明日公開市場央票是否發行，央行此舉明確釋放出繼續合理調控流動性的意圖，以回籠人民幣升值等導致的過多資金流入。另外，僅憑央票是否重啟，目前還不能斷言貨幣政策就此收緊，不排除增加調節工具，仍維持政策中性的可能。
業內人士周三透露，在時隔近一年半後，中國人民銀行公開市場首次重啟央票申報需求，期限三個月；仍保留廿八天期正回購這一回籠流動性的操作工具，近期一直報而未發的逆回購需求則引退。
貨策注重數量調節
對央票需求重啟，廣發銀行資深交易員顏岩認為，“看來央行是要繼續之前的回籠操作，至少政策方向不會主動放鬆。”在公開市場意外傳出上報央票需求消息後，反應靈敏的人民幣利率互換（IRS）市場早盤應聲上漲，幅度約二至三個基點；現券市場則賣盤有所增加，收益率隨後有微幅上行。
“央票（可能重啟）啊。”北京一銀行交易員解釋IRS上漲原因時如此說。另一銀行交易員說，五月以來，歐洲、澳洲央行先後減息，外部經濟體不斷出台寬鬆政策，致中國面對的熱錢流入壓力增大。結合此前外管局發文加強外匯資金流入管理，是次重啟央票需求或和回收由此引發的過多流動性有關。
業內人士認為，就目前中國經濟形勢和此前官方言論分析，重新申報央票需求，在最大程度減弱貨幣政策放鬆的同時，仍不排除其維持中性，繼續以數量調節為主的可能。招商銀行金融市場部固定收益分析師劉俊郁認為，央票可能重啟，雖意味着政策不會再鬆，但說就此收緊亦為時過早，“數量型調節吧。”
針對熱錢再築池子
北京另一銀行交易員表示，央票作為公開市場操作的手段之一，和正／逆回購一樣可調節市場流動性。且三個月品種期限不長，可說是個較中性的手段。從全球經濟和貨幣政策的共性方面考慮，上海一券商分析師認為，央票需求的重啟，應只是針對海外流動性，“在全球放鬆背景下，中國不應該緊縮，所以只能是針對熱錢，重新築池子。”
顏岩進一步指出，央票發行已缺席一年多，是次央票重新申報需求，對市場機構來說，相比同期限回購更有吸引力；具體到對市場流動性的影響，應該不大，因五至六月屬於季節性流動性緊張時期，預計央行即使重啟央票，在量上應有所控制。但債券收益率上行的動力更強，尤其是中短端。
雖然目前僅從報需求還不能確定明日三個月是否最後會重新“面世”，但就路透了解到的情況看，有部分大型銀行已有參與明日央票發行意願，成行可能性很大。央行公開市場周二進行五百五十億元的廿八天期正回購操作，中標利率持平於百分之二點七五。上周公開市場正回購操作量與到期量持平。