建議獲利沽出瑞聲
瑞聲科技（2018）早前公佈一二年業績，第四季銷售額環比升18%（同比升76%）至20億（人民幣，下同）；盈利環比升20%（同比升115%）至5.69億，符合早前預期，並優於市場預測。瑞聲去年盈利增長強勁，主因推出多個新產品帶動收入增長及利潤率改善所推動。
一二年第四季，受惠於更大的生產規模及收入組合改善（揚聲器產品利潤率較高，該產品佔總收入從第三季的36%增至第四季的44%），毛利率擴大至45.2%（一二年第三季為44%）；淨利率亦由第三季的27.8%，升至第四季的28.4%。展望一三至一四年，預期毛利率可維持44-45%；淨利率則可穩定維持於約28%。
一三年第一季，蘋果公司沒有推出主要的新產品，因此蘋果公司供應商在第一季銷售將有季節性下跌。然而受惠於更多中國的智能手機品牌推出，以及產品平均售價上升，一三年第一季，預期瑞聲銷售額將環比跌9%，表現將較同業為佳；第二季銷售額將回升至10%。
展望一三年，預計瑞聲將進入三星電子的平板電腦供應鏈，平板電腦將成為盈利增長動力；公司將受惠於其主要客戶三星電子的市場份額擴大，以及其增加手機組件需求。預期三星電子佔瑞聲總收入，將由一二年的8%增至一三年的13%。
二月底建議買入瑞聲科技後，股價已升15%，現時該股RSI（相對強弱指數）為73，顯示已達超買水平。該股現估值為預期一三年15.9倍市盈率。根據彭博預測，公司一二至一四年盈利年複合增長率為24%。該股股價已到目標價35港元，建議獲利沽出。
中國銀行私人銀行（澳門） 紀永華