資金泛濫 人行六周淨回籠
【路透社上海廿八日電】中國央行本周公開市場淨回籠繼續小幅放量至570億元（人民幣，下同），至此，春節後連續淨回籠已達六周。資金面仍相當寬鬆，為抑制流動性進一步泛濫，央行在公開市場維持一定規模的回籠量。但由於月末及季末將至，淨回籠量增幅尚屬溫和。
暫不急於收緊貨策
市場人士指出，如果季末時點過後，資金仍維持如此充裕，央行或進一步提升淨回籠力度，以回收過剩流動性。不過在通脹壓力有所緩和下，央行暫不急於收緊貨幣政策，保持資金面適度寬鬆或仍將是近期政策主基調。
“資金面確實是很泛濫，但之所以沒有（大幅）加大（淨）回購量，可能也是考慮到季末，怕銀行季末有時點性的影響。”南京銀行金融市場部研究員張蘭認為，央行不會驟然加力，讓資金面轉勢。
人民銀行公開市場今日進行300億元人民幣正回購操作，期限廿八天，中標利率繼續持穩在2.75%。路透據此測算，央行本周淨回籠570億元，較上周的470億元續增。儘管公開市場淨回籠已持續多周，規模也在緩慢攀升，但資金面卻愈發寬鬆。目前淨回籠量也僅能起到減緩流動性更趨泛濫作用，實際力度不強。
市場資金非常寬裕
招商銀行金融市場部分析師劉俊郁指出，按照以往的季末效應，資金早應出現收緊局面，但現在隔夜回購利率仍運行在1.7%左右的低位，市場上資金非常寬裕，所以“不能僅僅看央行做的方向，來看政策的收緊還是放鬆，相對於目前資金的寬鬆程度看，回籠力度其實很小。”
他認為，央行當前的政策基調是不要讓資金面過寬，雖然淨回籠量相對於充裕的流動性佔比較小，但至少表明央行的態度，“也讓市場警惕，如果資金太多，不要以為央行不會加量（回籠）。”此外，正回購利率相對於二級市場相近期限品種缺乏吸引力，亦制約銀行的參與熱情，令正回購操作量難以明顯放大。
對於央票是否將重新出山，以豐富公開市場工具選擇，市場人士普遍認為，短期內可能性不大。張蘭認為，如果外匯佔款持續大幅增長，加之通脹壓力抬頭，央行才會考慮重啟央票，“央行重不重啟央票未必只看流動性，如果僅是流動性寬鬆，但通脹壓力沒有起來，也不會重啟。”