中移動現金充裕息率高
中國移動（941）公佈，一二年收入同比升6.1%，至5,604億（人民幣，下同），盈利同比增長2.7%至1,293億元，高於市場預期；而EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤）則微升1%，至2,536億元。一二年第四季，公司增加了1,180萬用戶，ARPU（每用戶平均收入）同比下降4.1%，至72元。由於智能手機及3G新增用戶增長強勁，帶動數據用量大增，因此無線數據收入同比大升186.9%，為主要增長動力。
一三年，中國移動的資本開支將大升49%，至1,902億，其中，上市公司將承擔所有未來的4G資本開支（一三年，TD-LTE資本支出為人民幣415億，而母公司將繼續承擔3G資本開支）。
預期中國移動的資本開支在一三年達到高峰，一四年開始，資本開支將開始下跌。德銀估計，一四及一五年的資本開支分別為1,710億元（-10%）及1,540億元（-10%），一六年開始，資本開支佔總營運收入比率將跌至20%。今年手機補貼將增加13.4%至270億元。
中國移動表示，沒有計劃從母公司購入TD-SCDMA 3G網絡，母公司將繼續投資於3G。這對上市公司有利好作用，因為3G網絡成本高（人民幣1,000億），而且利用率只有24%。若上市公司從3G基站升級到4G，成本只是建設一個全新基站的15%。
估值方面，現時市場給予中國移動的目標價為72至102港元，根據彭博預測，該股現估值為預期一三年10.8倍市盈率，或3.5倍EV/EBITDA，一一至一三年盈利年複合增長率為1.9%。雖然中國移動盈利增長慢，但公司有強勁現金流、資產負債表健康（淨現金3,530億元人民幣)、息率高達4%、啤打系數只有0.6，股價表現在波動市中相對有防禦性。目標價：88港元。
中國銀行私人銀行（澳門）紀永華