復星醫藥適合長線投資
香港股市新年前後表現反覆，為數不少股票創出新高後亦有回落，今期筆者和讀者談談半新股復星醫藥(2196)。去年十月底上市，首日表現不理想，其後反覆上揚，股價在新年前後跟隨大市回落。不過內地政策長遠支持醫藥行業，對醫藥股有興趣的投資者可以留意。
復星醫藥成立於九四年，A、H股均有上市，公司為內地大型醫藥集團，業務包括製藥、藥品分銷及零售、醫療服務及診斷產品與醫療器械。公司收入由一○年的人民幣45.3億元增加至一一年的64.3億元；一○年及一一年盈利為6.6億元及人民幣10.9億元。公司早前公佈一二年上半年業績，收入為34.9億元，較一一年同期增加12.6%：製藥業務增長23%、藥品分銷下跌7%、診斷產品與醫療器械增長26%；公司盈利10億元，較一一年同期增加38%。
按一二年上半年業績計算，製藥佔集團收入的65%，為最重要業務，其次有藥品分銷，佔收入20%，診斷產品與醫療器械則佔收入的15%。公司毛利率亦逐年上升，由○九年的32.2%上升至一○年的33.9%，以及一一年的38%；主營業務的毛利率來看，製藥（55.7%）及診斷產品與醫療器械業務（44.9%）較藥品分銷業務（12.4%）重要，顯示公司重視自主品牌及產品製造與研發技術，其中公司核心產品以新陳代謝及消化道藥品為主，投資者須密切關注。
內地最近公佈了生物產業發展規劃，有利醫藥企業盈利前景，複星醫藥預測一三年市盈率14倍，估值合理。該股較為適合一些長線投資者，投資者需留意集團製藥業務，以及集團經營毛利率的變化，亦要注意中國政府醫療改革計劃對醫藥股的影響。
中國工商銀行（澳門）李俊耀
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