華創收購金威點評
華潤創業(291)是中國大型消費品企業，專注於中國的消費品業務，包括零售、啤酒、食品及飲品業務。截至一二年九月為止的九個月，集團營業額增長16.8%至981.68億港元，股東應佔溢利增長33.1%至33.73億港元。期內主要業務概況如下：零售營業額增長21.2%至630.67億港元，股東應佔溢利增長64.4%至22.42億港元。啤酒業務營業額增長7.6%至237.86億港元，股東應佔溢利增長1.7%至8.78億港元。期內，銷量上升5%至90.62億升，其中行銷全國的“雪花Snow”啤酒銷量上升7%至82.16億升，佔總銷量超過90%。於一二年九月底，集團在中國內地經營超過八十間啤酒廠，年產能超過170億升。
一三年二月五日，華潤創業公告宣佈，公司持股51%的華潤雪花啤酒有限公司與金威啤酒集團有限公司(124)簽訂協定，收購後者的部分資產；同日，金威啤酒也對此進行了公告。
華創本次收購金威啤酒在廣東、西安、成都和天津的七個啤酒廠（合計總產能145萬千升）以及股東的貸款和負債。收購總代價53.8億人民幣。金威將保留深圳一廠持有的位於深圳羅湖區的一塊商業發展用地。據中銀國際的測算，待售資產的交易價格對應估值為590美元／千升，比華潤創業一一年三月擬收購金威啤酒21.37%股權時提出的交易價格高出33%，所以支付價格有一定的溢價。
金威是廣東省第三大啤酒企業，一二年產量市場份額達11%。廣東也是全國第三大啤酒市場，一二年佔全國總產量的10%。通過此次收購，華潤創業在廣東省的啤酒市場份額將從7%提高至18%，並成為繼珠江啤酒（22%）和青島啤酒（20%）之後的第三大啤酒生產商，市場份額將超過百威（10%）和燕京（8%）。考慮到金威的品牌，特別是在廣東的品牌認知度，收購將有助於華創獲得相應的啤酒產能和銷售網路。
目前中國啤酒行業競爭激烈。華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒，以及百威近年來不斷進行收購整合，佈局國內啤酒市場，市場集中度不斷提高。從長期來看，潛在的業務協同效應將有助於提升華創啤酒業務的盈利能力，不過即時效應有限。根據彭博綜合券商的盈利預測，一三年公司預測盈利增長30%，十二個月目標價28港元。
中國銀行私人銀行（澳門）蔣燕