萬科B轉H提升估值
以建築量計算，萬科是中國最大的上市住房建築商，現時在內地50個城市擁有超過250個項目。萬科在一月十八日向香港交易所提出B轉H股的建議，把131.5萬股B股（佔已發行股本11.96%）在港掛牌上市。有關建議將待股東（二月四日將進行臨時股東大會，必須有2/3股東同意B轉H股方案）及相關監管部門的批准，預期萬科將於四月在港掛牌上市。
早前中集（2039）成為有史以來第一家B轉H股公司，中集以5%溢價回購公司B股。因此，中國監管機構要求萬科以不低於5%溢價回購公司B股。萬科將向不願意持有H股的股東，以每股13.13元回購B股（較一二年十二月廿六日停牌前收市價有5%溢價）。
萬科B轉H股對公司基本面及估值均有利：一、轉為H股將擴大公司的融資渠道及降低融資成本（融資成本將降低200-300點子至6-7%）；二、減少融資成本可優化資本結構，並提高股本回報率；三、H股股值一般較B股高，B轉H股可提升估值。
預期大部分B股股東將同意B轉H股的建議，因：一、H股市場成交量顯著大於B股，估值較高，股東可受惠於股份的估值及股價提升；二、中集B轉H股後股價大漲50%，預期萬科B轉H股後股價亦會上升；三、以H股上市可降低融資成本和提高股本回報率。
萬科現股價相等於資產淨值折讓36%，估值吸引。預期一三年上半年萬科銷售額將同比增30%，高於中國海外（688）和保利地產（600048）的增10-15%，因此萬科資產淨值折讓應該與中國海外一致。認為萬科公平價值為16.5元，相等於每股資產淨值18.3元的10%折讓。目標價16.5元，建議買入。
中國銀行私人銀行（澳門） 紀永華