A股迎來新面貌？
一三年伊始，內地港股特別配合辭舊迎新寓意。港股紅盤高開655點，內地A股也苦盡甘來。首十一月上證綜指累計跌9.97%，進入十二月後迎來一輪反彈。截至一二年十二月卅一日收報2,269.13，較一一年底累計升3.2%，紅盤收場。
A股一三年能否再接再厲，迎來全新面貌？
去年面對大部分時間經濟增長放緩和相對溫和的政策環境，投資者樂觀情緒被消磨殆盡。宏觀環境也拖累上市公司盈利，降低整體估值預期。一片低迷下，IPO，再融資和限售股解禁的供給壓力也給股市雪上加霜。
一三年來看，上述多個因素有望改善，A股面臨的環境也有理由好於一二年。首先一二年第四季中國經濟資料顯示，宏觀經濟已短暫企穩回升。房地產投資和固定資產投資這兩個拉動經濟增長的引擎表現較好，工業利潤增速第四季較第三季明顯改善，考慮到投資回暖和經濟周期的慣性，這一溫和趨勢有望在一三年首季甚至延續上半年。
政策面，一二年十二月中央經濟工作會議已定調一三年總基調為穩中求進，繼續積極的財政政策和穩健的貨幣政策，並積極推進城鎮化的發展。新型城鎮化的提出實際上還是將經濟增長的重點放在內需挖掘上。這方面政策發揮主導推動作用的空間還是相當大。
經濟短期企穩和中長期政策利好預期，將有助改善中國股市的宏觀基本面。畢竟，市場已很大程度反映經濟增速下滑、盈利增速下滑、供求和資金面關係，中國股市估值基本見底。以上因素稍有改善即可帶來市場估值明顯的修復。
預計一三年的A股表現將好於一二年。首季隨着市場流動性的改善及經濟持續回暖，A股可望有持續性相對較強的反彈，初步反彈區間2,400-2,500點。
中國銀行私人銀行（澳門） 蔣燕