淺談“B轉H”
市場近日熱烈討論“B轉H”。事由中集集團（2039）已成功於本月中旬為其境內上市外資股（B股）轉換上市地，並以介紹方式在港交所上市及掛牌交易（H股），成為B轉H的首例。
所謂B股，正式名稱是人民幣特種股票，是以人民幣標明面值、以外幣買賣、在中國境內（上海或深圳）上市的股票，是相對於A股（以人民幣標價及買賣的普通股票）而稱。B股市場九二年創立，出發點是增加企業引進外資的渠道，○一年前只允許境外投資者買賣。
為甚麼會出現B轉H？主要原因如下：第一，B股市場廣度和深度有限。目前在上海和深圳上市的B股合共107隻，市值約1,500億元人民幣，近月日均交易金額約5億元人民幣。相對於市值約21萬億港元、日均交易金額約500億港元的香港股票市場，B股交投淡靜，欠缺流動性，市場人氣渙散，已逐漸成為被邊緣化的股票市場。
第二，B股國際化水平不足。根據相關資料披露，目前B股開戶戶數約250萬，主要參與者為內地投資者，境外投資者不足30萬戶，與港股國際化水平相距甚遠。中資企業透過H股上市將能更有效地進行國際化品牌的推廣，更容易被境外投資者所認識。
第三，B股已基本喪失融資功能。B股創立的出發點是增加企業引進外資的渠道，但隨着FDI、QFII等制度的推出，外資已可通過其他渠道進入中國經濟體。事實上，自○七年七月起，已再無新的B股上市，其融資功能已基本喪失，歷史使命已完成，而B轉H正是B股改革的途徑之一。
據統計，目前符合B轉H條件的股份約有30家，萬科B和南坡B或成下一例子。雖然以B轉H的市場規模來看，對港股的影響非常有限，但市場對B轉H的股份及其前景普遍持樂觀態度，因為此舉不但可有效提升個股的活躍度，並可為港股增加如萬科等龍頭企業的股票資源，投資者可多一擇優吸納的選擇。
中國銀行私人銀行（澳門）梁銘坤