中移動估值合理
中國三大電信商宣佈了十一月營運數據，整體行業移動電話新增用戶環比下降14.2%，至970萬戶。其中，中國移動（941）新增380萬用戶（環比下跌23.4%）、中國電信（728）新增252萬用戶（環比下跌13.1%）、中國聯通（762）新增334萬用戶（環比下跌1.7%）。 十一月移動電話新增用戶下降，主要受中國移動和中國電信拖累；至於聯通在十月推出新的3G數據計劃，令公司十一月移動新增用戶保持穩定。聯通十月推出新的3G數據計劃後，3G新增用戶穩定上升，2G用戶亦繼續增加，意味着大多數聯通的3G新增用戶來自其他營運商，而不是內部的2G升級。中國電信和中國聯通12月中推出了iPhone 5，預期將可在未來幾個月提高3G新增用戶及每用戶平均收入(ARPU)。
為了對抗來自其他電信商iPhone 5的競爭，中國移動將採用更多三星和諾基亞的高端智能手機。公司管理層預期TD-SCDMA手機的銷售量，將由一二年的5,500萬部，大約翻一番至一三年的1億部。意味着在一三年，中國移動3G新增用戶將明顯上升。為了配合未來更多3G用戶，中國移動計劃在一三年擴大TD-LTE網絡試驗至100個城市，並達到20萬個基站，部分基站將從現有的TD-SCDMA基站升級。
現時中國移動的用戶群中，有27-30%正使用智能手機，展望未來，中國移動將更加集中於低端智能手機市場。智能手機可提升每用戶平均收入，因為3G每用戶平均收入較總用戶平均（約人民幣80元）收入高15%。
中國移動現股價為一三年11.4倍市盈率及3.9倍企業價值倍數（EV/EBITDA），息率達3.8%，而且中國移動擁有淨現金及強勁現金流，市場預期該股未來兩年盈利為單位數增長。中國移動現時估值合理，建議88元以下買入。
中國銀行私人銀行（澳門）紀永華