港家庭負債高 風險可控
據金管局數據顯示，香港家庭負債佔GDP的比率由一八年第二季的紀錄新高71.2%下降至第三季的70.7%。比率下跌背後的原因主要有兩個：第一，去年第三季市場對當地利率上升的預期升溫，導致樓市及股市出現調整。因此，住宅按揭貸款（佔總家庭負債67.7%）的需求隨之減弱。第二，去年第三季中美貿易戰升級，亦削弱家庭的貸款需求。
不過，近期樓市出現反彈的跡象。儘管一月房屋成交量連續第五個月錄得同比跌幅，但按月計算，成交量顯著反彈120.5%。此輪反彈主要受惠於以下幾個因素：包括1）市場對利率上漲的擔憂降溫。2）當前公營房屋供應量有限。3）一手及二手私人房屋價格下調。4）中國推出刺激性政策以及中美貿易風險降溫，改善了市場情緒。短期內，這些利好因素料繼續提振樓市的投資情緒，從而支持樓市成交量保持穩健。
然而，本欄認為現在就斷定樓市見底，還言之過早，原因主要有以下幾個：第一，全球經濟增長放慢及貿易風險猶存，仍可能利淡風險資產，從而削弱財富效應。第二，當地經濟增長下滑及外部不確定因素，可能繼續打擊工資增長的前景。第三，由於中國經濟增長回落及跨境資本流動的管理偏緊，內地投資者對香港房地產的投資需求可能逐漸減弱。第四，香港政府承諾增加公營房屋的供應量，這或促使房屋需求從私人房屋市場轉移至公營房屋市場。
整體而言，本欄認為短期內樓市上升空間有限。在此情況下，家庭的貸款需求可能保持溫和。另外，在全球經濟增速放緩及貿易風險猶存的情況下，香港今年經濟增長料進一步放慢。因此，本欄預計香港家庭負債佔GDP的比率將維持在當前水平附近。
儘管家庭負債佔GDP的比率可能繼續在歷史高位附近徘徊，但本欄認為香港銀行體系的相關風險依然可控，主要是因為當地利率短期內上行風險有限，且金管局已推出一系列逆周期措施。根據金管局資料顯示，新批出住宅按揭貸款的平均按揭成數由金管局○九年九月推出首輪逆周期措施前的64%下滑至46%。另外，平均供款與入息比率由一○年八月金管局首次收緊DSR時的41%下降至34%。
華僑永亨銀行經濟師 李若凡